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中国人寿净利下滑超六成探析 总投资收益缩水 43%_1

发表于:2019-03-29 14:46 作者:新闻小编 来源:新闻小编

作者:丹青

3 月 27 日晚间,寿险 " 一哥 " 中国人寿(601628.SH;2628.HK)发布的 2018 年报显示,营业收入 6431 亿元,同比下降 1.5%;归属于母公司股东的净利润 113.95 亿元,更是同比下降 64.7%。

而同期中国平安、中国太保、新华保险等上市公司的盈利都实现了双位数增长。

盈利下滑最直接的导火索就是投资失利。财报显示,受股市大幅下跌影响,公司总投资收益为 951.48 亿元,较 2017 年减少 410.16 亿元,总投资收益率仅有 3.28%,较 2017 年下降 1.88 个百分点。具体来说,公允价值变动亏损 81.48 亿元,投资资产买卖价差亏损 215.6 亿元。

中国人寿这头大象怎么了?2019 年,国寿新的核心领导班子能够重振公司吗?

市场份额被蚕食

中国人寿是国内寿险行业的龙头,巅峰时期无出其右,在 2004 年,份额占据全国寿险市场的 46.9%,但近年来,寿险市场份额一直在滑坡,被其他追赶者蚕食。

截止 2018 年年底,市场份额已经掉落到 20.4%,2017 年最低时只有 19.7%,当年的一家独大的情形早已不在。

好在 2018 年,中国人寿市场份额在连续 7 年下跌后终于回升。根据其此前年报披露,2011 年至 2017 年,中国人寿的市场份额分别为 33.3%、32.4%、30.4%、26.1%、23.0%、19.9%、19.7%。

紧随份额下滑的是中国人寿的大哥地位的动摇,十年前和小弟平安比较,优势还十分明显,总资产,营收收入,净利润都要高出一截。但如今优势在减少。

银保监会数据显示,中国人寿 2018 年保费收入达 5987 亿元,虽然仍然占据行业第一位置,但保费增速明显低于平安人寿、新华人寿、太保人寿、太平人寿等几家寿险头部公司,仅为 4.69%,而平安人寿保费增速则为 21.12%。

由于平安人寿一直在加速追赶,两者市场占有率的差距已经从近 20 个百分点缩小到 2018 年的 3 个百分点,似乎再探一探手,就可以和 " 一哥 " 起齐头并进。

另外由于中国人寿萧条的开门红业绩,2018 年前两个月,中国平安规模保费曾力超中国人寿,中国人寿 " 老大哥 " 的地位已岌岌可危。

除了老二的穷追不舍,后面的也是人才辈出,比如华夏人寿。从 2016 年开始,这匹黑马的原保险保费收入呈倍数级增长,2018 年,华夏人寿的市场占有率已经跃至全市场第 4 位,超过新华、泰康和太平人寿。

净利润大幅锐减,主要受权益市场影响

对于净利润大幅下跌,中国人寿表示,受权益类市场大幅下跌影响,股票、基金价差收入和公允价值变动损益均为负值,导致公司总投资收益率较 2017 年下降显著。

GPLP 犀牛财经发现,中国人寿净利润大幅锐减,并非孤例,此前 2008 年其净利润同比下降 64.19%,2016 年净利润同比下降 44.9%,投资收益大幅下降皆为其重要成因。

天风证券报告指出,从中国人寿十年来的净利润表现来看,呈现年度间波动较大的特点,2007-2017 年复合增速为 1.4%,大多数年份投资收益低于同业可比公司,盈利能力不足。

至于投资亏损问题,此前 2 月 22 日的开放日上,中国人寿副总裁赵立军曾详细回应过这一问题。他提到," 中国人寿是长期机构投资者,在接近 2.8 万亿元的投资资产里面,权益类资产是必须要配置的一个大类资产,所以资本市场的波动会影响到我们的权益资产。按照 2018 年中报,中国人寿在公开市场基金的占比是 10%,10% 的话就是 2000 多亿 "。

" 另外,按照会计账面核算的思路,我们对公开市场金融产品的投资一般是在交易类项的占比。交易类的金融资产按照我们会计准则要求是按照公允价值计量,损益直接计入当期。

中国人寿是三地上市企业,从 2003 年上市之初就制定了严格的会计政策,在给终端市场权益减值要求上做了最严格的安排。因此这部分对中国人寿的投资收益影响也比较大。"

赵立军表示,作为资本市场重要的机构投资者,进行权益类资产投资是必须而为的配置,从历史数据来看,权益类投资收益其实是战胜了固定收益收益。权益投资确实是中国人寿未来需要加强的领域。

管理团队迎来更迭,新掌门确定转型基调

同样是在 2018 年,中国人寿迎来了密集的人事调整,11 月,中国人寿集团管理团队迎来更迭,原集团董事长杨明生因个人年龄向董事会请辞,由王滨接任中国人寿集团董事长一职。其他领导班子调整也基本完成:集团总裁由袁长清担任;子公司层面,国寿股份由苏恒轩接替林岱仁出任总裁。

王滨此前先后在银行及保险机构任职,曾担任中国太平保险集团董事长,其在太平保险工作期间提出的 " 三年再造一个新太平 " 战略使太平人寿在三年内实现了总保费、净利润、总资产翻番。

王滨曾执掌中国太平保险近 8 年,2012 年 3 月,王滨就任中国太平保险党委书记、董事长。当时,中国太平保险总保费不到 500 亿港元,总资产不到 2000 亿港元。而当王滨卸任时,中国太平保险总保费收入已达 1058 亿元,总资产首次突破 6000 亿元。因此王滨的到任,也让大家对国寿多了一份期待。

1 月 22 日,在中国人寿 2019 年工作会议上,王滨表示,中国人寿将坚定 " 建设国际一流金融保险集团 " 的战略目标。

在会议上,王滨首次提出了中国人寿 " 两步走 " 的战略部署:

第一步,用一到两年时间,抓好战略布局,升级发展理念,突破发展格局,重构组织体系,提振品牌形象,凝聚精神力量,聚焦做强做优国寿,为建设国际一流金融保险集团奠定坚实基础;

第二步,再用两到三年时间,基本建成综合化经营特色突出、科技化创新能力强大、国际化布局基本成型,核心主业市场引领地位稳固、服务国家战略能力和全球竞争能力卓越的国际一流金融保险集团。

王滨能够成功带领中国人寿这头大象起舞吗?知易行难,大象起舞需要坚定的执行力和持续推动。

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